| En

新周期或已啟動
完整閱讀
新周期或已啟動
2014-11-17   

報告要點


10月經濟數據顯示短期增長仍顯疲弱,而相對于經濟增長,目前的貸款加權平均 利率明顯過高,經濟弱增長與高利率的尷尬組合,可能是本次降息的重要原因。3季度金融機構人民幣貸款加權平均利率仍高達6.97%,中國名義GDP與名義貸款加 權平均利率的差值自2011年后大幅縮窄,2011年是9.8個百分點,2013年大幅降 至2.3個百分點,而2014年僅1.5個百分點。

本次降息0.4個百分點,房貸利率相當于在原來基礎上94折,疊加“930”按揭 貸利率優惠(若按9折計算),合計相當于在之前房貸利率基礎上85折,這將 有效降低購房成本。歷史上看,降息有利于地產銷售改善,更重要的是,降息后 往往對應貨幣總量的擴張,而貨幣總量擴張與地產銷量的走勢具有更強的一致性。 這意味著未來貨幣環境的量、價寬松趨勢都將對地產復蘇構成重要支撐。同時, 由于經濟的低速,銀行強化風控的“惜貸”行為可能被強化,同時社會有效需求 不足也會帶來信貸需求萎縮,這可能促使銀行加大政策扶持的按揭貸的投放。

受“930”房產新政利好刺激,10月當月全國房地產銷量增速已有明顯好轉,1-10 月累計增速也呈小幅反彈,70個大中城市房價降幅明顯收窄,我們判斷房地產新 的增長周期已經啟動(關于地產周期理論詳見我們的投資時點報告)。

京公網安備 11010502032593號

宁夏11选5前前三直走势图